順應(yīng)趨勢，打造屬于中證A50的時代
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發(fā)布 : 04-10
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就像馬車難以抵擋汽車文明的到來，當(dāng)下的我們正在經(jīng)歷變革和轉(zhuǎn)型的時代。在投資上，我們更需精梳市場投資脈絡(luò)，洞察和把握社會、經(jīng)濟和技術(shù)背后的長期趨勢，坐在時代趨勢的快車上，挖掘支撐經(jīng)濟增長的行業(yè)和龍頭企業(yè)。中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，尋找能準(zhǔn)確反映未來市場核心資產(chǎn)的指數(shù)產(chǎn)品，無疑是投資者布局的重要一步。上交所發(fā)布的《上海證券交易所ETF行業(yè)發(fā)展報告（2024）》顯示，2023年境內(nèi)ETF總規(guī)模突破2萬億元，達2.05萬億元，全年凈流入高達5009.36億元，皆創(chuàng)歷史新高。ETF作為便捷透明的工具化產(chǎn)品成為當(dāng)前各大投資者進行資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的重要選擇。中證A50指數(shù)的發(fā)布以及嘉實中證A50ETF及其聯(lián)接基金的成立和發(fā)行，也是基于當(dāng)前和未來發(fā)展背景下的關(guān)鍵布局。定位核心資產(chǎn)對于中證A50指數(shù)，市場和媒體有著不同的定位。有的稱之為“漂亮50”指數(shù)，有的將其視為“中國核心資產(chǎn)”、“主流核心資產(chǎn)”、“細(xì)分行業(yè)龍頭”及“核心資產(chǎn)龍頭”。這些不同的定位反映了該指數(shù)在投資者心中的獨特地位。何為“核心資產(chǎn)”？作為展示中國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的“新名片”，中證A50指數(shù)從融合傳統(tǒng)市值選樣精髓與行業(yè)均衡兩者的新視角來進行編制，同時首次同時引入ESG可持續(xù)投資理念和互聯(lián)互通的篩選標(biāo)準(zhǔn)。中證A50指數(shù)的樣本股覆蓋了30個中證二級行業(yè)、共涉及50個中證三級行業(yè)，且過去一年日均自由流通市值在中證三級行業(yè)內(nèi)排名第一，在維持“大市值”屬性的同時，納入更多新經(jīng)濟領(lǐng)域龍頭公司；與主流大盤寬基指數(shù)相比，金融、地產(chǎn)行業(yè)占比顯著更低，工業(yè)、通信、醫(yī)療等行業(yè)占比相對更高。這些標(biāo)準(zhǔn)確保了指數(shù)樣本的質(zhì)量和代表性，旨在多維度刻畫宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級趨勢。從指數(shù)重合度來看，中證A50成份股基本包含在中證100、滬深300內(nèi)，可以認(rèn)為是中證100、滬深300的子指數(shù)，卡位超大盤指數(shù)定位。與市場上已有的50指數(shù)相比，中證A50的編制方式更加全面真實地反映了國家核心資產(chǎn)的表現(xiàn)。專業(yè)人士表示，均衡策略是一種風(fēng)險控制和資產(chǎn)增長的策略，它通過分散投資來平衡風(fēng)險和回報，避免了單一風(fēng)格資產(chǎn)帶來的高波動性和高風(fēng)險，幫助投資者在不斷變化的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健的投資表現(xiàn)。行業(yè)分布上看，中證A50行業(yè)分布更加均衡，與主流大盤寬基指數(shù)相比，金融、地產(chǎn)行業(yè)占比顯著更低，工業(yè)、通信、醫(yī)療等行業(yè)占比相對更高。一言以蔽之，中證A50指數(shù)為投資者提供了一個全面、均衡的投資工具，也為中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的資本市場支持。大市值、高流動性與互聯(lián)互通的新藍圖優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的“護城河效應(yīng)”帶來持續(xù)經(jīng)營和穿越周期的能力。中證A50指數(shù)最顯“中式魅力”之處在于其龍頭效應(yīng)顯著。根據(jù)編制規(guī)則來看，中證A50指數(shù)選取的是各細(xì)分行業(yè)龍頭，成份股在2000-10000億市值區(qū)間內(nèi)覆蓋度較高。其中，大市值龍頭占比占該區(qū)間A股股票總市值的56%。中證指數(shù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中證A50指數(shù)編制方案規(guī)定，入選證券必須屬于滬股通或深股通證券范圍。Wind數(shù)據(jù)顯示，外資持股占中證A50成份股流通市值的7.0%，明顯高于其他主要寬基指數(shù)。一位資深的券商分析師認(rèn)為，滬深股通標(biāo)的或能引入更多境外投資者，機構(gòu)化進程有望提速，北上資金或加速估值重塑；同時有助于提升國際影響力，有望帶來更多增量資金。在投資性價比上，中證A50指數(shù)也補充了龍頭企業(yè)市值擴張與成長空間矛盾的這一投資痛點，通過更精準(zhǔn)地下沉行業(yè)顆粒度的創(chuàng)新選股機制，捕捉各細(xì)分行業(yè)龍頭的估值崛起空間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，中證A50指數(shù)PE（加權(quán)TTM）為15.66倍，處于歷史較低水平。分紅是該指數(shù)的一個明顯優(yōu)勢。中證A50指數(shù)成分股分紅能力穩(wěn)健，歷史派息率穩(wěn)定高于30%，截至2023年底，指數(shù)平均股息率為2.7%，2022財年平均股利支付率為42.4%，均顯著高于市場整體水平。此外，超七成樣本公司連續(xù)10年分紅，體現(xiàn)出較高的分紅可持續(xù)性。結(jié)合上市公司后續(xù)盈利能力改善，中證A50指數(shù)中長期配置性價比頗為突出。嘉實中證A50ETF基金經(jīng)理尚可介紹，當(dāng)前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，后期穩(wěn)增長政策和新質(zhì)生產(chǎn)力的推進有望繼續(xù)加碼發(fā)力。疊加權(quán)益市場估值處于低位以及海外流動性預(yù)期寬松的背景下，以中證A50為代表的大盤成長風(fēng)格在經(jīng)過近三年的調(diào)整之后，中長期配置性價比凸顯。A50指數(shù)的和而不同目前市場上有4只A50指數(shù)，分別是中證A50指數(shù)、國證A50指數(shù)、富時中國A50、MSCI中國A50，這4個指數(shù)雖然都聚焦于中國A股市場的大市值股票，但指數(shù)的編制方式有較大差異，從而導(dǎo)致指數(shù)成分股的不同、指數(shù)行業(yè)分布的不同。從行業(yè)分布權(quán)重看，中證A50指數(shù)分布行業(yè)最多、前三大行業(yè)占比最低（32.17%），整體更為均衡；富時中國A50分布行業(yè)最少、前三大行業(yè)占比最高（57.20%），整體更為集中。按申萬一級行業(yè)劃分，對比各指數(shù)的行業(yè)分布，中證A50指數(shù)分布醫(yī)藥生物為6只股票，其余26個行業(yè)均不超過3只；國證A50指數(shù)分布醫(yī)藥生物、電力設(shè)備均為6只股票、電子5只股票，其余均不超過3只；MSCI中國A50指數(shù)分布銀行8只、食品飲料7只、醫(yī)藥生物5只，其余不超過3只；富時中國A50指數(shù)分布銀行12只、食品飲料8只、非銀金融6只。中證A50指數(shù)和國證A50指數(shù)相比，有32只成分股相同，分別占權(quán)重74.62%和76.43%；和MSCI中國A50指數(shù)相比，有28只成分股相同，分別占權(quán)重78.17%和67.32%；和富時中國A50指數(shù)相比，有22只成分股相同，分別占權(quán)重67.04%和60.09%。從指數(shù)的歷史表現(xiàn)來看，從中證A50指數(shù)的基日（2014年12月31日）至今（2024年4月8日），中證A50指數(shù)累計漲幅40.61%，市場表現(xiàn)最好；其它3個指數(shù)MSCI中國A50、國證A50、富時中國A50的同期漲幅分別為2.36%%、21.75%、7.96%。從無到有加速布局中證A50以及相關(guān)ETF產(chǎn)品的推出，是中國經(jīng)濟發(fā)展進入新階段的一個縮影，它不僅為投資者提供了一個全面、均衡的投資工具，也為中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的資本市場支持。在宏觀經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的背景下，這只指數(shù)及產(chǎn)品能夠“助力投資端改革，服務(wù)中長期資金配置需求”。換言之，中證指數(shù)公司認(rèn)為，類似社保基金、險資等持有中長線資金的機構(gòu)投資者將是配置相關(guān)資產(chǎn)的主力。ETF作為資產(chǎn)配置工具，從無到有，產(chǎn)品類型逐漸豐富，覆蓋策略和行業(yè)越來越多越細(xì)，已經(jīng)備受各類投資者青睞。隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和資本市場的不斷完善，嘉實中證A50ETF必將在未來的市場中，扮演著重要的角色。嘉實基金在指數(shù)化領(lǐng)域的布局由來已久。從策略上看，嘉實一方面持續(xù)做大做強寬基指數(shù)，另一方面積極布局更具業(yè)績銳利度的主題行業(yè)指數(shù)。截至目前，嘉實被動投資板塊已有近80只境內(nèi)外公募產(chǎn)品。不僅布局全了核心寬基資產(chǎn)，如深交所最大的滬深300ETF和中證500ETF、中證A50ETF、雙創(chuàng)ETF等，全方位布局了賽道指數(shù)產(chǎn)品，如新能源、科技、消費醫(yī)藥、金融周期等全產(chǎn)業(yè)鏈被動指數(shù)基金，還布局了策略指數(shù)產(chǎn)品、跨境指數(shù)產(chǎn)品、商品指數(shù)產(chǎn)品。為方便場外投資者一鍵布局該指數(shù)，嘉實基金申報并獲批嘉實中證A50ETF的聯(lián)接基金——嘉實中證A50ETF聯(lián)接A/C（代碼：A/C：021214/021215），并于4月8日起正式發(fā)行。風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。數(shù)據(jù)來源：Wind，中證A50指數(shù)2019年-2023年漲跌幅依次為：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。
